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May 07, 2023

Nordic Flanges Group (STO:NFGAB)은 부채가 부족하지 않습니다

주식 분석 Howard Marks는 이렇게 말했습니다.

주식분석

하워드 막스(Howard Marks)는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적 손실 가능성은 내가 걱정하는 위험이고... 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 것'이라고 말하면서 이를 멋지게 표현했습니다. 사업이 무너질 때 부채가 관련되는 경우가 많기 때문에 회사의 위험성을 검토할 때 회사의 대차대조표를 고려하는 것은 자연스러운 일입니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로노르딕 플랜지 그룹 AB(publ) (STO:NFGAB)은 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은: 해당 부채가 얼마나 많은 위험을 창출하는가입니다.

일반적으로 부채는 회사가 자본 조달이나 자체 현금 흐름을 통해 쉽게 상환할 수 없는 경우에만 실제 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하여 주주들을 영구적으로 희석시켜야 하는 것입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

Nordic Flange Group에 대한 최신 분석 보기

아래에서 볼 수 있듯이 2022년 12월 말 기준 Nordic Flanges Group의 부채는 1년 전 3,090만 원에서 6,670만 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 현금도 545만 원을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 6130만 원입니다.

가장 최근의 대차대조표를 보면 Nordic Flanges Group의 1년 이내에 만기가 도래하는 부채는 6,970만 원이고, 그 이후에는 3,620만 원입니다. 이러한 채무를 상쇄하면서 12개월 이내에 만기되는 1,980만 원 상당의 미수금과 545만 원의 현금을 보유했습니다. 따라서 총부채는 현금과 단기채권을 합한 것보다 8,070만원 더 많습니다.

이러한 부족액이 회사의 시가총액 6,930만 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토하려는 경향이 있을 수 있습니다. 가정적으로, 회사가 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 한다면 극도로 큰 희석이 필요할 것입니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익(EBITDA)으로 나누고, 이자 및 세금 전 수익(EBIT)이 이자를 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 수익력과 관련된 회사의 부채 부담을 측정합니다. 비용 (이자 보상). 이 접근 방식의 장점은 부채의 절대량(EBITDA에 대한 순 부채 포함)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 보상 비율 포함)을 모두 고려한다는 것입니다.

Nordic Flanges Group 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(6.2)과 상당히 약한 이자 보장이라는 이중고에 직면해 있습니다. EBIT는 이자 비용의 0.036배에 불과하기 때문입니다. 이는 우리가 부채 부담이 크다고 간주한다는 것을 의미합니다. Nordic Flanges Group의 한 가지 환수 요인은 지난 12개월 동안 작년 EBIT 손실이 kr329,000의 이익으로 전환되었다는 것입니다. 우리가 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많이 배운다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 부채를 완전히 고립된 상태로 볼 수는 없습니다. Nordic Flanges Group이 해당 부채를 상환하려면 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때 수익 추세를 살펴보는 것은 확실히 가치가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무원은 회계 이익을 좋아하지만 대출 기관은 콜드 하드 현금만 받습니다. 따라서 이자 및 세금 전 이익(EBIT) 중 잉여현금흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 가치가 있습니다. 작년에 Nordic Flanges Group은 전체적으로 상당한 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수 있지만 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.

솔직히 말해서 Nordic Flanges Group의 이자 보장과 EBIT를 무료 현금 흐름으로 전환한 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편하게 만듭니다. 그렇긴 하지만, EBIT 성장 능력은 그다지 걱정거리가 아닙니다. 논의된 데이터 포인트를 고려한 결과 Nordic Flanges Group은 부채가 너무 많다고 생각합니다. 그런 종류의 위험은 어떤 사람들에게는 괜찮지만 확실히 우리 배를 띄우지는 않습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 예를 들어, 우리는